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亿晶光电去年净利上扬八成的背后逻辑:有所为,有所不为

能源一号原创

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扣非净利同比上扬近八成,现金流及收入持续稳定,在今年并不被看好的光伏企业年报披露季中,有家公司宛如一股清流,它的名字是亿晶光电(600537.SH)。

该企业取得令人称奇的一系列成绩背后,可归结为以下三点逻辑:回归用户需求基本面并做全线把握;内部运营及内控体系的周密与审慎布局;“有所为,有所不为”的行事韬略。

回归用户基本面

2018年,亿晶光电营收35.5亿;归属于上市公司股东的净利为6860万,同比增长近41%;扣非净利为6178万,同比更是增长79.42%。同年,该公司的基本每股收益为0.06元,同比大涨50%;经营活动产生的现金流量净额为4.31亿元,较上年末增长86.09%。这在目前已公布的新能源上市公司年报中,成色极为突出与耀眼。

亿晶光电的业务体系,与其他国内公司并无二致:核心围绕光伏组件的“生产+销售”形式,具体表现为以销定产、安全库存的双向并行之道。

与其他企业有着明显不同的点在于:对于用户基本面需求的把握上,亿晶光电选择了“最朴实的回归”。

该公司的主要客户定位于大型电力集团(尤其是中央企业),包括“五大四小”和其他知名能源公司。如在去年7月第三批领跑者基地竞标中,亿晶光电就与多家组件厂商,一举中标国内某知名央企总计1.2GW的大单。这不仅体现了公司在面临“531”新政后的从容之心,更保证了公司对新技术、新产品开发持续投入的坚持。

央企生意好做么?其实不然。严格的管控体系、对供应商的逐层筛选与反复斟酌,才促成了彼此一笔笔订单交易的成功。

“国内市场,是近几年来公司大力拓展和维护的市场。我们从品牌建设、渠道拓展、人力、资源等给予了全方位的支持。亿晶光电始终将客户需求放在首位。”该公司表示,在客户面临电站抢装时,亿晶光电严格保质守时,准时交货。任何需求都第一时间响应并处理,企业口碑就是这样一点一滴地日积月累而来。

高水准的服务、快节奏及强执行力等驱使下,亿晶光电获得了一大批优质、可靠及互信的客户。该公司一位负责人对能源一号说,“2018年以及之前,我们参与供货的所有项目都全部顺利、准时及保质并网。”

去年,该公司国内组件出货量高达1425MW,占总出货量的八成以上。今年年初,亿晶光电继续竞标重量级项目。如某大型电力集团的2019年上半年组件采购中,亿晶光电在五个标段里中了四个,傲视群雄。在今年一季度的南方某知名能源央企光伏组件采购中,亿晶光电再次中标所有标段,全部为单晶硅组件,供货时间可延续至下半年全部交完。该公司一位负责人就此告诉能源一号,“今年的国内市场和政策,现在都不明朗。而我们的技术设备先进、产能规模适中,目前主要是先试水探路,看市场反应再进行后续调整。”

精耕细作的内控及管理

与央企等大型合作伙伴的良性沟通,是该企业正向生长的一个侧面。而提高风险管控、精耕细作的内控能力,则是亿晶光电“静水深流”的另一奥秘。

制度的日趋完善、生产环节的精细运作、严谨的采购治理等都组成了这家企业的闪光点。就内控而言,其不断修订和完善审计、各类管理制度,发现缺陷后及时更新并整改,从而大幅增强了企业的抗风险能力。

采购端,企业不断进行物料的对比与筛选,力求为生产车间、终端客户提供质优价廉的材料及其他服务。生产环节中,及时对比耗材及能耗情况,透过智能化设备的更新与升级、有丰富经验的作业及技术人员细致入微的观察,再配以更高的工艺水平等,从而让企业持续降耗,让高品质的物料不断达到理想状态。

有所为、有所不为

从更立体的维度上观察,这家公司的成功之处还在于“有所为、有所不为”的企业治理之道。以下几个方面可体现:第一,过去几年中,公司稳健行事,以国内重要合作伙伴为主线,并向海外市场逐步渗透。2018年,亿晶光电的海外出货量同比大增218%。而从今年前四月的数据反馈来看,海外市场需求及客户量也在继续大幅攀升中。

市场布局方面,亿晶光电的主要客户集中在传统的德国、日本、澳大利亚等。而墨西哥、阿根廷、新西兰及巴西等市场也连番突破。19个国家和地区所积累的品牌及资源、市场开拓优势,也将为亿晶光电在海外渠道、供应链及销售布局中再添动力。这一策略的铺陈,有利于今年国外业务的大幅度拓展。

为什么说海外业务已到可以大规模上马的阶段?外部条件看,去年以来,光伏产品价格大幅下降,不少海外国家已更愿意直接采购这类产品替代传统发电。欧盟也已取消了对华光伏产品的“双反”制裁措施,国外市场中(尤其是欧洲、美国、澳大利亚等)都对中国产品有不错的反响。

内部条件看,经多年历练,亿晶光电就有着非常强大的前后方支持班底。在技术研发、市场开拓、供应链采购、客户需求的及时响应等多方面,公司都取得了卓越成绩。这进一步促成了亿晶光电于海外市场欢迎度的提升。

第二,短期内,亿晶光电也没有进行大型的对外资产及股权并购。去年,该公司总资产为66.79亿,同比上升仅为1.23%;净资产的同比增幅也未超2%。

第三,于相对火热的分布式发展市场中,它选择了“有步骤推进”的方式来参与。截至去年年底,该公司拥有且运维合计约190.6MW的光伏电站。其中集中式电站4个,分布式3个,且所有电站项目都位于东部电力需求较大的地区,避免了弃光限电现象的发生。光伏电站发出了约18895万千瓦时的电。高可靠性和高发电量的光伏电站,创造了良好的投资收益。

突如其来的“531”新政,一时间对产业发展产生了很大影响,亿晶光电也面临着巨大压力。但在对市场前景、各类局势做了缜密而长远的分析后,它仍坚持推进主业聚焦,内控稳健及“有所为、有所不为”的进取思路,从而实现了公司的高质量发展。

从亿晶光电去年四个单季度的表现来看,收入最佳的是第二、第三季,分别创造了11.15亿和8.76亿的营收。利润相对突出的也是第三季(4813万),它恰恰是531新政后的首个节点,亿晶光电未被新政影响。公司“现金流量净额”也在去年第三、第四季大幅提升,再次证明公司业务未受新政波及。

有一家逆变器厂商与亿晶光电的战略有些相似,它就是上能电气。两者的共同点在于,皆对核心业务及客户进行纯粹性聚焦,再围绕这一点不断发力、延伸,并随时调整周边策略。有的策略,一旦在现实状况下显现出了前瞻性和可操作性,公司就会继续延展并配置更多的业务线人员。

去年各项财务指标稳健、出众的亿晶光电,向市场证明:即便是光伏这么重资产的新能源细分行业,“大进大出、高举高打”也未必是企业的唯一出路。大范围的扩产并购及扩张,也并非适合每一家。

“大”不代表一切都好,生态“健康”才能让企业走向下一个十年,甚至百年。

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