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东方日升拟18亿转让胶膜公司斯威克50%股权,继续做强210组件及相关上下游

原创 一号团队

东方日升、深圳燃气两家主要能源上市公司近日同时宣布,后者拟出资18亿、收购东方日升持有的江苏斯威克新材料股份有限公司(下称“斯威克”)50%股权,完成后深圳燃气将成为斯威克控股股东。

这一转让行为顺利的话,将为东方日升带来更多的现金流,也意味着该公司会继续专注于组件、上下游产业链的制造和销售等,扩大相关重点业务的把控力。

据了解,深圳燃气将设立一家新公司,用于承载这部分的斯威克股权。新主体中,深圳燃气持股99%,子公司持有剩余股份。收购完成后,深圳燃气将成为斯威克的控股股东。天风证券认为,交易对价方面,斯威克50%股份对价为18亿,以2020年净利润为基础对应PE估值为13.8倍,以2020年末净资产为基础对应PB估值为2.5倍。

本次收购的标的——江苏斯威克,为全球领先的光伏胶膜供应商。2020年在全球光伏胶膜市场销量占比17.81%,位居全球第二,产品销往全球20多个国家和地区。斯威克公司成立于2005年,主要向光伏组件厂商供应光伏封装胶膜,该产品是光伏电池的核心非硅辅料,包括透明EVA胶膜、白色EVA胶膜、POE胶膜等高性能光伏封装胶膜及反光贴膜,2017-2020出货量分别为1.34、1.65及2.13亿方,目前公司有效产能为3.6亿平方米/年。

能源一号了解到,2021年4月30日时,斯威克的资产总额为24.2亿,净资产15.43亿,营收9.96亿,净利润7879.56万。2020年全年,斯威克的营收为21.94亿,同比增长29%,净利润2.6亿且同比增长118%,利润总额为2.968亿。券商分析认为,近三年该公司的净利润复合增速近30%,2020年的对应净利率12.0%,ROE为17.8%。斯威克是一家通过持续自主研发,已掌握光伏胶膜领域多项核心技术,拥有115项技术专利,能有效满足客户提高光反射率、增大组件功率、兼备水汽阻隔性等需求的大型胶膜企业。转让成功后,东方日升仍是斯威克的参股股东。

6月18日,东方日升计划出售参股公司江苏九九久科技,这轮斯威克股权的出售,也是上市公司二度售出子公司股权的行为。

今年一季度,东方日升营收38.54亿元,净利润5590.10万元。未来这家全球顶尖的光伏组件厂商,将更加专注于光伏组件等核心业务方向,加强制造、市场、技术等营销端的功能体现。

在产能扩建上,2021年3月29日,东方日升(常州)新能源与常州市金坛政府、常州市金坛区直溪政府拟签订东方日升(金坛基地二期)项目合作协议。计划投资23.95亿元,建设新增4GW高效太阳能电池片、6GW高效太阳能组件项目(二期)。今年6月24日,马来西亚消息称,东方日升也打算在当地建立大型的光伏电池和组件生产工厂。

在210组件方面:2021年1月,该公司的一款670W双玻210组件产品通过了TÜV南德的认证证书,成为当时全球首家获认证的670W系列IEC认证的企业。6月2日,东方日升的首款功率高于700W可量产组件面世,这也是210组件率先开启7.0时代序幕的另一重磅之作。2021年2月,东方日升也推出了面向全球市场、适用于住宅和工商业屋顶应用的Titan S(小泰坦)系列高效光伏组件。

在项目订单和电站的业务合作方面,东方日升屡创新佳绩。

2021年1月4日,该公司越南250MW的EPC项目正式投入商运。随后,它也分别与中国电建、中广核新能源等签署合作协议;并与澳大利亚的绿金能源(GGE)签署澳洲太阳能发电站开发、EPC协议。双方总计合作16个项目,装机容量为100兆瓦(DC)/77兆瓦(AC)。而后的7月,东方日升也与泰国客户再签49MW的210订单产品。

就电站转让、新电站建设投产等方面,公司也有所动作。如3月份,它在柬埔寨投资建设的首个光伏电站项目就顺利发电。该公司也与陕西榆林能源集团就光伏产品技术、电站投资等内容进行了深入探讨,并有望展开合作。

而在风电EPC、异质结的研发和规模化生产准备、上游子公司弘元新材的建设及订单获取上,今年以来同样成绩斐然。今后,东方日升将继续专注于组件、电站项目、风电、异质结产品和上游多晶硅制造等领域,并且关注胶膜业务的持续、健康发展。

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