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原创|年初至今特斯拉股价已重挫50%,中国市场成救星?

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持续的美股暴跌,加之疫情影响特斯拉工厂生产及消费市场信心,短短三个月内特斯拉的股价已经腰斩。截至美东时间3月23日收盘,特斯拉市值为797.84亿美元,较今年年初约1600亿美元的峰值缩水约50.1%。其缩水值相当于蒸发了约3.2个通用汽车或者说4.5个福特汽车的市值。

工厂停工直击特斯拉产能短板

近年来,特斯拉在全球市场不断扩张。2019年电动车市场中,特斯拉全球销量市占率位居全球第一,全球市场份额达17%,成为全球规模最大的电动车企。同时在豪车市场中,特斯拉市占率从2014年的0.4%市占率迅速提升至2019年的3.2%,挤进全球豪华品牌销量前十。

随着订单需求的持续提升,特斯拉工厂产能也需要不断扩容。产能不足一直是外界诟病特斯拉的一大症结。产能瓶颈就像是阿喀琉斯之踵,始终制约着特斯拉的腾飞。而在新冠肺炎疫情的黑天鹅突袭下,能否保证生产线的正常运转更是将特斯拉推入困境,这势必直接影响产品的按时交付以及营收表现。更要命的是,目前正值Model Y交付的关键时期。

随着疫情在美国地区升级,美国许多城市被迫进入了“暂停状态”,几乎所有的汽车厂商都已经关闭了工厂。

特斯拉也不得不采取暂时关闭工厂的举措。上周特斯拉发布公告,从3月24日开始,暂时关闭加州弗里蒙特工厂和纽约布法罗太阳能电池工厂的大部分运营。前者是特斯拉旗下目前仅有的两座整车组装工厂之一,生产车型包括Model S、Model X、Model3、Model Y;后者则主要生产太阳能面板、太阳能屋顶、家庭储能墙等产品,也是员工数量较多的场所。

2019年,加州工厂年化产量超过了41.5万辆(约每周8000辆)。目前停工时间无法预计,停工造成的减产损失令人担忧。

特斯拉的供应商也没能逃过疫情的影响。近日松下宣布,由于新冠病毒的影响,将缩减位于内华达州特斯拉超级工厂的运营,并暂停锂电池生产工作 14 天。据悉该工厂是为Model 3与Model Y 供应电池的关键设施,不仅生产电池,还生产电池包、电动机以及其他能源产品。

经济下行 重创汽车消费市场

令人担忧的是,疫情不但将在供应链一端重创特斯拉,全球经济环境的恶化还将极大打击高端汽车消费市场。特斯拉将面临订单大减的销售困境。

3月23日,国际货币基金组织(IMF)总裁表示,由于受到新冠病毒疫情的影响,今年全球经济将会陷入衰退,而且与2008年金融危机期间的全球经济衰退相比,这一次衰退将会更加严重。

据美媒报道,美国圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德预测,由于为应对新冠病毒而停工,美国第二季度的失业率可能达到30%,国内生产总值(GDP)将史无前例地下降50%。此前高盛集团也发布了极度悲观的报告,预测2020年一季度美国GDP环比年率将下降6%,第二季将再下降24%,4月将见底。

2007年至2009年全球金融危机期间,宝马汽车销量下降了17%,汽车公司利润几乎消失殆尽。而这一次,汽车行业遭受的困难恐怕将更加严峻。摩根士丹利最新的调研报告显示,2020年美国汽车销量或将下降9%。多家权威机构预测,新冠疫情所带来的连锁反应可能会导致全球汽车产量下降16%左右,而这一数字已经接近欧洲市场一年的销售量(约1580万辆)。

欧美市场目前仍然占据特斯拉销售业绩的大头。从特斯拉分区域市场来看,美国和欧洲为特斯拉主销市场,2019年美国/欧洲特斯拉交付量分别达17.9万/11.1万,销量占比达48.8%/30.2%。在美国,特斯拉的市场市占率显著超越其他品牌的电动车车型。2019年特斯拉美国销量达17.9万辆,特斯拉在美国电动车市场市占率高达56%。

欧美市场受到经济下行及疫情的双重压力,特斯拉的销售必将遭遇明显下滑。

中国市场或将力挽狂澜?

目前来看,短期内上海工厂将成为特斯拉唯一可以生产电动车的海外基地。2月10日,位于上海自贸区的特斯拉超级工厂已经恢复生产,成为国内最早复工的新能源车企之一。特斯拉副总裁陶琳表示,特斯拉上海超级工厂的产能已经超过疫情前的水平,周产能已经超过3000辆。工厂从3月开始执行双班,产能可达到每周3500辆,预计整个2020年上半年产量为5-6万辆。

3月17日,国务院复工复产调研上海工作组一行,曾前往特斯拉上海超级工厂进行复工复产调研,肯定了特斯拉实现防疫生产两不误的表现。特斯拉上海工厂增加未来国产Model Y产能的1.5期工程也在加紧建设中。

特斯拉中国供应商大部分也已经复工,恢复正常生产供应。尤其值得注意的是,2月3日“电池一哥”宁德时代发布公告称,公司拟与特斯拉签署协议,宁德时代将向特斯拉供应锂离子动力电池产品。

中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示,2019年中国动力电池装车量累计62.2GWh,其中宁德时代装车量为31.46GWh,排名第一,市场份额高达50.57%。

公告称,宁德时代将向特斯拉供货的有效期限为2020年7月1日至2022年6月30日。2020年1月30日特斯拉创始人马斯克在2019财年Q4业绩交流会上就已经表示,宁德时代已经成为公司合作伙伴,具体的合作细节将在2020年4月的“电池日”中进一步透露。

在美国的松下电池工厂等供应商被迫停产的背景下,宁德时代等中国特斯拉供应商或许将增加订单需求,抢占市场。

市场需求方面,中国市场也将扮演力挽狂澜的重要角色。汽车保有量极高的欧美国家,欧美汽车市场以改善型为主,而非刚需,欧美市场受到疫情冲击将更加强烈直接。相比之下,中国等新兴市场或将是汽车厂商的救命稻草。

2019年特斯拉中国市场销量达4.2万辆,2020年伴随国产特斯拉放量,中国市场占比将有望迅速提升。

目前中国的疫情状况逐渐平稳,政府层面也推出举措刺激消费复苏。3月13日,国家发改委、商务部等23个部门联合发布《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》,提出要大力优化国内市场供给、重点推进文旅休闲消费提质升级。其中,在“鼓励使用绿色智能产品”一项中,提出要促进汽车限购向引导使用政策转变,鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌限额。

国家发展改革委就业收入分配和消费司司长哈增友介绍:“在当前国外疫情加速滋生和蔓延的新情况下,我们集中精力扩大国内消费、培育强大国内市场正当其时,非常必要。”

具体到汽车行业,商务部办公厅、国家发展改革委办公厅、国家卫生健康委办公厅联合发布了《关于支持商贸流通企业复工营业的通知》第六项“扩大传统消费”的第二条“稳定实物消费”指出:稳住汽车消费,各地商务主管部门要积极推动出台新车购置补贴、汽车“以旧换新”补贴、取消皮卡进城限制、促进二手车便利交易等措施,组织开展汽车促销活动,实施汽车限购措施地区的商务主管部门要积极推动优化汽车限购措施,稳定和扩大汽车消费。

 

各地政府也积极响应推出举措,促进汽车消费。3月14日,长沙市发改委发布促进汽车消费新政策,未来三个月消费者在指定经销商购买车辆并在长沙上牌落户,可获得裸车价款3%的一次性补贴,每台车最高补贴不超过3000元。佛山、广州、深圳、珠海、湘潭等城市也相继出台了稳定汽车消费的政策。

 

兴业证券预计,二季度会有更多的地方政府制定针对性的汽车消费政策。同时考虑当前复工复产节奏,以及20Q1被抑制需求的后移,预计乘用车和重卡3月销售同比降幅将收窄,20Q2销售同比将明显回暖。

 

根据兴业证券分析报告,由于电动车限购城市送牌照,以及特斯拉网点布局多集中在东部沿海省份及一二线城市,因此特斯拉在东部省份、一二线城市及限购城市销量占比极高。

 

2019年11月,Model S/X 在一线/二线城市上牌占比达8成以上,限购城市占比近6成,1-11月特斯拉销量前十省份销量占比达86.3%。预计后续随国产化后价格下降,市场供给增多,特斯拉将逐步向中西部省份,以及非限购城市扩张。未来有望向中西部更大范围市场扩散。

 

中国市场或将成为疫情阴霾下全球汽车厂商的重镇,特斯拉在中国市场仍然有广大二三线城市尚待开发。实现国产化的特斯拉能否借机进一步拿下中国市场,也值得关注。

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