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深度 | 隆基股份勇夺泗洪领跑奖励基地62%装机量,这家2000亿市值公司如何看未来?

泗洪、白城及达拉特旗,作为2019年国家能源局光伏领跑者项目奖励基地以及收官之作,都已有所成效。

三大基地的总计装机量为1.5GW,每个地区为500MW。能源一号获悉,隆基股份在这批奖励基地的总供货量为520.65MW,为行业领先。单看泗洪基地一处,隆基更是以总装机量占比62%、311.65MW的供货数据位居前列。

作为组件供应商之一,隆基凭借技术、市场及营销优势在泗洪及其他领跑者项目上屡建战功。短短一年多时间,其产品功率就从2018年的315W、18.9%的技术指标要求,晋升至2019年的400W以上,向领跑者投资方、基地管理方等交上满意的答卷。

就在今天上午,隆基股份股价一度达到54.77元,市值超过2000亿元,并且创出历史新高。这一时刻,该公司是如何回顾自己在领跑者项目上的大举供货经验,又怎样看待2000亿之后的隆基及行业市场呢?能源一号独家专访了该公司的多位人士。

泗洪基地拿下300多兆瓦组件供应大单

今年6月底,泗洪光伏领跑奖励基地成功并网运行。

5个100兆瓦的光伏电站在此安营扎寨。它们分别位于宿迁市泗洪县双沟镇、天岗湖乡和上塘镇。所有工程采用分块发电,集中并网方式,建有1-5号220千伏升压站。结合泗洪当地的环境特点,基地还采用了牧光互补、农光互补、渔光互补三种模式,积极拓展“光伏+”倍增效益。随着该项目的并网发电,泗洪辖区内清洁能源总装机容量达到1440兆瓦,预计年发电量19亿千瓦时,全县能源清洁化率达到70%以上。

碧绿的湖水旁,湛蓝的天空下,隆基股份的光伏组件闪耀夺目。

据能源一号了解,应泗洪奖励基地的投资方需求,隆基总计签约高达311.65MW组件,出货量287.29MW。因此这一项目中,其组件供货的占比超过60%,为泗洪项目的按时并网发电全程助力。

之所以能在2018年、国家第三批的10个领跑者基地中成功入选“奖励基地”,与泗洪的建设质量、按期并网发电机验收合格且电价较基地所在地区标杆电价降幅最大有关。因此,紧接第三批的2019年奖励项目,也给隆基出了一道新的考题:如何保持优势,向该区域继续提供更高质高效的新型组件产品,为当地再度按期并网并获得高发电效率带来更大的惊喜。

奖励项目一共分为五大区域,分别被四家开发商(及联合体)所拿下。其中有:三峡新能源+隆基股份联合体、中广核太阳能+林洋能源、中国华能、国电投等。每个联合体都有100MW的中标量。隆基股份组件不仅向自己所在的项目基地供货,同时也获得了中国华能和中广核的青睐。

上图显示,从泗洪5处奖励子基地、4个中标方(其中两个项目中,有同一个中标方)来看,对组件产品的主要技术参数有一定共性。总体上,单晶P型双面双玻组件功率在380Wp~430Wp之间,效率在18.9%~19.8%之间。单晶半片单面组件最高功率达到430Wp,效率要在19.3%。有的项目,单晶半片双面双玻组件430Wp,效率为19.2%。

为何隆基拿下泗洪奖励基地62%份额

泗洪奖励基地项目对于技术指标的要求并不低,因为在2019年年中,各个公司才刚刚发布400W以上的新品。据能源一号了解,隆基实际向泗洪奖励基地发货的产品是Hi-MO4(440W、445W)组件,效率高达20.2%及20.5%。这要比投资方申报的组件技术参数更高。

“当初泗洪基地相关方申报的组件技术指标,其实就是Hi-MO4系列。由于在申报期和供货期的几个月时间内,隆基持续升级提高组件产品技术,所以相比之前方案(2019年9月),我们今年实际供应的产品要更好,在功率、效率上都已有提高。”

隆基乐叶高级产品经理李绍唐告诉能源一号,“只看这一期的话,隆基供货的组件效率全面超过了20%,该产品基于M6掺镓硅片、9BB半片的成熟技术,产能已达20GW以上,这是隆基具有高效组件最强供应能力的原因。另外,我们双面实证与应用案例最丰富,组件可靠性最有保障,可应用在泗洪种的湿热环境中。”

隆基乐叶副总裁唐旭辉对能源一号表示,在1.5GW的领跑者奖励项目中,隆基不仅仅是泗洪投资方的组件供应商,也向白城通榆县供货94MW订单,向达拉特旗供货115MW。因此,该企业对3个奖励基地的总订单量为520.65MW,占比34.71%,是组件供货的佼佼者。

在以往多个光伏领跑者基地投标中,隆基也获得了大量订单。“2019年,隆基股份以投资商的身份,分别中标国内六大技术领跑者基地的2个项目---山西长治和陕西铜川项目,技术路线为单晶P型PERC叠片双面组件。”

唐旭辉所称的两个领跑者项目,分别是由隆基股份与三峡新能源联合建设的铜川宜君县峡光250MW光伏发电项目、隆基股份与联合光伏共同开发的黎城县技术领跑者项目等,都于去年630顺利并网发电。

他透露,前三批的领跑者基地项目上,隆基组件产能还不是非常大,如果中标开发商的话,当时的实际产能还无法满足所需。2019年奖励基地到来后,公司组件产能已实现部分扩张,足以满足投资方需要,供货占比也大了很多。2019年,该公司电池组件全年出货9.08GW,同比增长28.39%。到今年年底,隆基股份的组件产能将约36GW。

李绍唐分析指出,作为高功率组件的大体量供应商,在技术进步取得巨大成效后,乘数倍效应快速显现。例如,2018年第三批泗洪领跑基地中,隆基向多个项目投资方供应了P型PERC单晶组件,功率为315Wp,转换效率为18.9%。

仅仅1年后,隆基股份对泗洪的500MW奖励基地项目继续供货,功率已达440W、445W,效率也高达20.2%及20.5%。前后两年的数据对比来看,组件功率提升了100W以上,转换效率也增加了1%以上。卓然表现不言而喻。

不仅仅是隆基股份,国内各个主要厂商也在去年快速将产品的创新能力进一步提升,全线进入400W+序列。

去年SNEC展会上,正泰新能源就展出了一款消除传统焊带采用ECA连接设计的ASTRO 4 For 400W+系列组件,最高功率达到了440W。东方日升以“PERC+半片”为轴心,高达420W大功率的组件产品面世,其异质结电池也有高达440W的功率。

天合光能的“天鲸、天鳌、天鳌双核及天雀”等四大组件系列,功率超过425瓦。协鑫集成鑫单晶系列直指158和166尺寸,功率分别为430瓦及450瓦。晶科能源推出了正面功率超过450W的SWAN系列组件,腾晖光伏的Super Modle78片组件,功率晋升至425W+。因此,去年年中到今年,主流功率从原来的300W,直接晋升至400W+。隆基股份与各大厂商在400W以上的赛道中竞相争艳。

“领跑者项目的初衷,是国家能源局希望通过此举,来推动中国光伏制造业的技术和产能的升级。领跑者之前,中国已可大部分解决太阳能的原料供应问题了,但依然在终端产品的需求上严重依赖于海外市场。因此,通过领跑者的发动和实施,国家希望这些更好的产品能留在国内。度电成本可快速下降,土地资源可集约化使用,工程材料使用量也大幅节省。这几年下来,我们肉眼可见,不仅度电成本大幅下滑了,且组件技术门槛在越来越高,帮助投资者甄别、营造了一个更好的入局环境。领跑者项目所在的各个地区,也有很大收益。”唐旭辉指出。

正如他所言,在泗洪项目并网投运后,当地年发电量可达6.5亿千瓦时,每年可节约标煤26万吨,减少二氧化碳排放64万吨,更是实现5000万元以上的税收,并带动渔业养殖、农业种植收入4500万元。

在白城,正泰新能源所建的奖励基地采用“养殖+光伏发电”运行机制,上面建光伏电站,下面种植、养羊,为当地提供清洁能源、创造经济价值的同时,还大力改善了当地的生态环境,实现农牧光互补,提升养殖水平。通过着力打造集光伏发电、中草药种植、羔羊育肥、优质牧草种植于一体的光伏生态养殖示范基地,让当地蒸蒸日上。

从隆基股份本身来看,其产品技术的领先性与可靠性,让终端市场予以大力认可。“2013年和2014年,由于过去招标原则的原因,更偏向于低价中标,劣币驱逐良币现象时有发生,相对低效的产品大行其道。通过领跑者的竞标,大家看到了技术创新的高端价值与深厚寓意。”唐旭辉说道。

确实,在国家级层面的指导下,在大规模商业化及社会化的带动下,也才让隆基等组件产品更加深入人心,也有了真实的存在意义。

竞争持续加剧

时至今日,度电成本的大幅下降后,中国大部分的地区,光伏电价已可做到与脱硫煤电价的持平。

海外市场上,2020年4月28日,位于阿联酋的2GW光伏电站项目中标电价为1.3533美分/千瓦时,刷新全球最低中标电价。中国在2020年竞价项目中,青海海南州的0.2427元千瓦时,也低于2019年的达拉特旗0.26元每千瓦时价格。光伏发电电价,已成为全球最具竞争力的电力产品。

传统能源逐步变为清洁电力,且大部分被清洁电力取代的时间点已不会太遥远。

唐旭辉也谈到,光伏投资是一个相对更有说服力、更具长期受益的产品。平价之后,能源电力集团投资光伏,相比火电投资更有前景,因为除去华东和华南部分地区火电有盈利外,其他地区大量亏损。

当然,为了获得更高的投资收益回报,组件价格未来还将面临继续的下降。这就要求组件厂商在提高效率和功率的同时,也要对垂直成本有更精细的思考与筹谋。

简单来说,在技术及管理等多维度上,企业必须实现超前领先,这不是一步两步的问题,是在考验企业是否具备综合的跃升能力这一点。“这时候,技术一定会百花齐放的。因为度电成本越低,你才更有竞争力。往上循环的话,就是企业会持续加大技术投入,来提升光伏组件的转换效率。”

唐旭辉也指出,今年上半年,新冠疫情对组件的整体出货及项目实施进度都有影响,致使组件、电池等价格下降速度很快,特别是组件价格有所透支。

现在来看,前几个月海外积累的项目、国内新建光伏基地的批复,让组件和市场得到了恢复。下半年市场会供不应求,价格会慢慢实现平衡。组件价格应会平稳向上走。

他认为,今年三、四季度,产业链厂商都会有不错的业绩表现,明年一季度组件厂商还会实现爆发性增长。“行业内的有效产能会供不应求,落后产能逐步关闭。当然假设在一段时间内市场供需差距太大的话,低效产能会会暂时性恢复。”

在谈及500W+等新品走向时,唐旭辉说,企业的最终竞争力还是在于综合实力的表现,功率是一方面,但不绝对。

“一个企业、一个行业真正有价值的地方,还是在于产业链的性价比。比如说从硅棒到硅片、电池、组件以及系统集成,能不能让整体成本有所下降。另一方面,我们一直是以技术来驱动产业发展的。技术不领先,就不会扩产,所以我们虽然看上去组件规模在扩张,但公司的运营逻辑不在于用规模来胜出。其实,在电池研究与制造方面,隆基也有很大优势。”他表示,隆基30GW+的产能,在目前市场上是较领先的,“公司已全部淘汰落后产能,主攻166及166+产能是未来方向。”

今天,隆基股份的股市走向令人关注。从二级市场的整体吸引力来看,该公司获得基金持股的比例已达12.43%,在过去四年中的平均ROE为18.77%,给股东带来了高且稳定的回报。

截至今天上午10点50分,隆基股份总市值达到2000亿,换手率为1.29%,成交额25.88亿元。目前这一股价53.08元已高于90天来的机构研报目标价49.49元,但同时低于一份最新研报的目标价56元。随着光伏近期市场景气度的持续增加,其公司的估值及上涨空间还会有所放大。

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