原创 一号团队

近日，全球一体化光伏公司晶澳科技（002459.SZ）公布了上半年财报，它向市场诠释了一家质地上乘的公司，是怎样站在舞台中央的。

从财报来看，该公司上半年的营收高达284.69亿元，同比增长75.81%；实现归属于上市公司股东的净利润为17.02亿元，较上年同期增长138.64%。在营收、净利两大增长数据表现上，晶澳科技一骑绝尘。这样的成绩来之不易，因为上半年的国内部分项目还未完全启动，多晶硅价仍居高不下。企业既要通过不断出售大量组件产品获得高收入，也要用产品来带动营收和净利的双向高增长，晶澳尽可能挣脱种种不利的束缚，给出了一张上佳答卷。

出货量及业绩双双增长

前文提及了以下一组数据：该公司的营收（285亿）、净利（17亿）分别增长了76%和139%。营收整体增幅是近4年来最好的；净利100%以上的增幅同样出色。看得出企业在稳步提升公司销量的同时，也在不断追求最佳盈利。

组件市场虽然涉及面很广，客户众多，看似繁花似锦，但毛利率和净利率偏低一直都是行业无法摆脱的现实。这种局面下，作为光伏产业的主力军，晶澳科技恰恰是那个坚持以“稳健增长、持续盈利”为经营原则的大公司：它不仅在销售端加强推广、增加组件的市场影响力和覆盖力，也稳步推进新产能的建设和实施。并且从现有的技术和市场等多个层面中挖掘潜力，保证企业在销量提升的同时获得更好的利润率，回馈投资者。因此上半年，该公司的营收、利润的综合增长率，以及单瓦盈利等，都领先于同行业者。

上半年，晶澳科技的电池组件出货量15.67GW（含自用108MW），这相比2021年同期(10.12GW)实现50%以上的高增长，也高于行业的均值增长率。企业整体业务更健康、更可持续。今年上半年，企业的销售毛利率同比增长至13.21%，销售净利率同比大幅增长了36个百分点。

报告期内，该公司充分发挥自身的全球市场营销服务网络优势、品牌优势，进一步加大市场开拓力度，带动公司的电池组件出货量再创历史新高。自2019年至今，晶澳科技的国内市场销售额占比约在30%~40%之间，海外市场在2020年、2021年约为60%。

上半年，公司延续境内外两地平衡增长的优势：海外地区的组件出货量占比约67%，分销出货占比约39%。公司的境外营收为191.4亿，占比67%，境内营收占比33%至93.31亿。

一体化产能均衡增长

从晶澳的一体化产能扩张来看，公司对于组件、硅片及电池的扩张规划，秉持的是“稳”而“强”的理念在布局。而实际产能落地也与规划相辅相成。

晶澳的组件、电池及硅片等，坚持的是1:0.8:0.8这一比例，以可持续地匹配其业务发展需要。这种比例，既可适应行业整体的飞速变化与需求，也符合晶澳自身现有条件，彼此相得益彰。

在2020年，晶澳科技的组件产能23GW，同比增长109%；公司电池、硅片的产能保持在组件产能的80%左右。

2021年，上述产能的比例继续延续：组件、电池及硅片产能为40GW、32GW和32GW。

按晶澳的相关规划，2022年底该公司的组件产能超50GW，硅片和电池产能将为40GW、40GW。上述产能的落地正在有序进行中。

为实现阶段性的产能扩张目标，今年上半年，该公司在曲靖10GW拉晶及切片（曲靖20GW拉晶切片项目第二期）、越南3.5GW电池、义乌5GW电池、合肥2.5GW组件等项目顺利投产，各环节产能规模有序增加。目前企业在建工程总额为41.22亿，同比增长65%。

产品技术：持续成为领跑者

晶澳科技董事长靳保芳，常常挂在嘴边的一句话是：“晶澳创立之初，就是以‘做一个伟大的企业’为愿景”。上述一番话，一直感染着公司的数万名员工。产品技术层面，晶澳也在不断追求每一次的完美，全力以赴地进入光伏科技的新境界。

从2015年至今，晶澳的电池及组件产品技术，经历了国内“领跑者”项目阶段、PERC的全线量产供应市场、现在发力N型且融资发债来扩充N型产品等多个阶段。在这一波又一波的变化浪潮中，它的反应速度毫无疑问都是最快的。

拥有全面高科技、卓越技术储备的晶澳，一旦进入良好的土壤，便可将自己顶尖的科研能力厚积薄发出来。

2016年5月，晶澳宣布为中国首个光伏领跑者示范项目——山西大同采煤沉陷区国家先进技术光伏示范基地提供420MW的光伏组件，其中该项目的装机量950MW，晶澳组件供货占比近50%之高。当时，晶澳凭借四款组件（常规单晶、常规多晶、高效单晶和高效多晶）等品类丰富、产品质量上乘的优势，一举达到国家有关的技术和品质要求，获得了业主认可。

2017年5月，晶澳P型双面双玻组件率先实现量产，60型的单晶PERC组件功率顺利突破325W。大批订单随之而来。

2019年时，该公司的量产电池平均转换效率达22.7%之高。凭借着可靠的口碑和全面供应链体系、售前售后的优质服务等，该公司当年不仅为越南、巴西、韩国等国的首个双面双玻项目供货；同时公司也中标了包括黄河水电青海特高压项目490MW高效组件订单等在内的国内大型组件项目。这一切，都让外界看到了其在海内外市场中的坚实实力。

大幅度提高光电能量转换效率，力求接近理论极限，不断拥抱科技，都在为晶澳一次次取得好成绩来保驾护航。更好的技术，更突出的服务能力，加之更好的品牌，让人产生更多的信赖，从而形成正向循环，市场也更愿意将重大的组件订单交付到晶澳的手里。

时间来到2021年：作为首批关注182mm型电池的大型一体化光伏厂商，它已将魄秀（Percium）系列的高效166mm/182mm单晶电池片量产主流效率，达到23.6%，处于行业领先水平。

在N型电池方面，晶澳也在赛道中保持优势地位，走在时代的尖端。

2021年时，企业所展开研发的倍秀（Bycium）电池（N型电池）中试线，电池转换效率就已达24.6%，最佳电池批次效率超过24.8%，工艺持续改进，企业也在保证高工艺的前提下，进一步降低电池生产成本，提高电池的性价比。

今年5月18日，公司推出了N型组件产品DeepBlue 4.0 X。作为一款商业量产的N型高效组件，它具有更高质量的基体材料和结构，电池转换效率达到25%，最高功率可达625W。相比于主流P型组件，DeepBlue 4.0 X组件的BOS成本最大可降低2.1%左右，LCOE成本可降低约3.5%-5%左右，可进一步提升项目的收益率，为客户创造更高的价值。

为了进一步完善垂直一体化产业链，产业规模化、集群化运营，巩固行业领先地位，同时公司N型产品技术趋于成熟，为提升大尺寸N型硅片、电池和组件产能规模，公司拟公开发行A股可转换公司债券：募集资金不超过100亿元，用于“包头晶澳（三期）20GW拉晶、切片项目”、曲靖“年产10GW高效电池和5GW高效组件项目”、扬州“年产10GW高效率太阳能电池项目”及补充流动资金，抓住产品技术迭代的历史性机遇，奠定在大尺寸N型产品产业化发展的领先优势。

晶澳科技年内规划27.3GW 的N型组件产能，其中1.3GW预计近期投产，剩余6GW于年底落地，加上曲靖和扬州各10GW于2023上半年投产，预计2023年N型产能超过27GW，成为该领域率先布局投产的企业之一。

“一体两翼”战略浮出水面

目前，晶澳还在构建“一体两翼”的新业务体系架构，做强做大光伏智能制造业务，做精光伏辅材和设备产业。并且，企业积极开发下游光伏发电应用场景解决方案，为客户提供最优质的新能源系统解决方案。

所谓“一体”，指向的是光伏产品，包括硅棒及硅片、光伏电池和光伏组件。两翼为“智慧能源”和“光伏新材”两大事业部。其中，智慧能源加大下游光伏应用的投入，同步探索光伏应用场景的开发，包括BIPV、储能等业务。光伏新材则涵盖了单晶炉、石墨、碳碳材料、边框等业务。

具体来说，“智慧能源”事业部聚焦于地面电站、工商业分布式电站和户用光伏储能电站等三大业务。构建了“产品+系统”、“系统+服务”的“双+”发展战略。它以光伏组件产品为核心，整合研发BIPV组件、储能系统等产品，形成了集中光伏电站系统、工商业分布式光伏系统、户用光伏系统以及光伏离网系统等解决方案的能力，并不断强化配套服务，为业主定制化设计、互联网云计算、大数据分析能力等，提升电力工程设计施工、电站智慧运维等水平。

“光伏新材”事业部，产品则主要包括光伏拉晶设备、光伏热场系统、光伏导电材料及光伏封装材料等。光伏新材事业部依托公司的整体优势，形成了自主研发、设计、制造和销售、服务一体化的发展格局。

上述“一体两翼”新战略的构建，对于充分发挥晶澳产业链一体化优势、增强企业的抗风险能力、最大程度地把控光伏各个环节的成本优化和发挥企业规模性优势、技术性特点等带来了极大裨益。而且也有利于公司实现严格的品控、提升品牌影响力，且加深对行业各个关键环节的深刻理解，从排产、质量把控、物流运输和发电应用等多方面来协同运营，大大巩固和增强了晶澳的产能利用率和细分产业链中的协同水平，可以充分调动企业的降本增效，提升行业议价能力。

员工与企业同发展同受益

在人才激励方面，晶澳也充分调动优秀管理人员及核心技术（业务）骨干的积极性，提升企业及人才的核心竞争力：拟定了2022年股票期权及限制性股票激励计划，向837名激励对象授予1502.76万份股票期权；向32名激励对象授予429.80万股限制性股票。

激励计划考核年度为2022-2024年三个会计年度，公司业绩考核目标分别为：以公司2021年营业收入为基数，公司2022年、2023年、2024年营业收入增长率分别不低于45%、70%、95%或以公司2021年净利润为基数，公司2022年、2023年、2024年净利润增长率分别不低于50%、80%、120%。

从目前上半年的营收、净利及同比增长表现来看，2022年全年实现激励计划考核年度目标的可能性很大。

报告期末，晶澳的总资产为719亿元（同比增长54.3%）；净资产为233.63亿元。公司实现货币资金126.87亿，同比增长15%。

现金流表现看，至上半年期末，该企业的现金及现金等价物达45.18亿；应收账款周转天数、存货周转率等分别同比下降。

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