这是一份值得期待的“成绩单”。
在颗粒硅扩产加速、下游需求旺盛、光伏行业爆发式增长的当下，协鑫科技（03800.HK）2022年半年报正是对这个时代最好的注解。
2022年上半年，协鑫科技实现营收153.26亿元（人民币，下同），同比增长74.1%，实现归母净利润69.09亿，同比增长187.1%，多晶硅产量4.01万吨（不含联营公司3.23万吨），远超去年全年业绩，这也是协鑫科技上市以来拿到的最好“成绩”。
“得益于公司颗粒硅低本高效的核心优势以及光伏行业快速增长的市场表现，公司业绩实现史无前例的巨幅增长。随着公司在徐州、乐山、包头的项目陆续达产及投产，颗粒硅低成本、高科技、低碳排放等核心优势将更加凸显，公司业绩品质也将更加优秀可期。”协鑫科技相关负责人告诉记者。
值得关注的是，今年一季度，协鑫科技实现归母净利润30.3亿元，多晶硅产量1.86万吨（不含联营公司1.58万吨），这也意味着，单看二季度，协鑫科技归母净利润达到了约38.8亿元，多晶硅产量2.15万吨（不含联营公司1.65万吨），扣除价格因素所带来的利润增长，颗粒硅产能释放带来了明确的超额收益。
研发投入大涨44%，科技底色更加厚重
从协鑫科技财报来看，硅片、硅料的产量及收入等关键数据全线飘红。
2022年上半年，协鑫科技共生产11216吨颗粒硅、28866吨棒状多晶硅（不含联营公司32318吨）及24173兆瓦硅片。与此相对应的，协鑫科技光伏材料收入，在上半年也达到了前所未有的146.79亿元，分部利润72.34亿元。具体来看，销售硅片收入达到了62.75亿元，销售多晶硅68.83亿元，同时加工业务也贡献了超10亿元，均远超去年同期水平。
公司毛利约人民币73.35亿元，较2021年同期增加102.4%，其中棒状硅单位毛利达109.1元/公斤，颗粒硅单位毛利达154.7元/公斤，颗粒硅产品毛利率持续高于棒状硅毛利率15个百分点以上。据悉，徐州上半年电价超过0.6元/kwh，在电价不利的情况下，毛利达到国内最高水平，实属不易。
“得益于光伏市场供求两旺的局面，公司光伏材料业务上半年表现突出，特别是公司颗粒硅上半年产能进入6万吨时代，正在有效缓解市场对颗粒硅的旺盛需求。”上述协鑫科技相关负责人表示。
一位行业资深分析师告诉记者，2022上半年全球光伏装机继续保持高景气，全球三大光伏市场终端需求强劲。中国2022年1-6月光伏新增装机30.88GW，比2021年同期增加17.87GW，同比增长137%，同时欧盟、美国均持续加大对新能源发展的政策支持，全球光伏装机量继续远超预期。下游的快速增长极大地刺激了对上游原材料的需求量，上半年光伏硅料更是一“硅”难求，带动整个行业爆发式增长。
业绩飘红之外，协鑫科技持续降低负债率，且依然保持了较高研发投入。2022年上半年，协鑫科技资产负债率仅为44.9%，较去年同期的49.6%低近5个百分点。同时研发费用达到了6.89亿，比去年同期高2.1亿，增长44%。
协鑫科技董事局主席朱共山表示，在“双碳”风口，协鑫再起航，最关键的是靠32年如一日的科研和新技术。“协鑫在研发领域花费了上百亿，颗粒硅也在批评和担忧中成长起来，但我一直坚定科技引领企业发展。对于碳中和，协鑫人是付出很大代价的，也是有情怀、有使命的。”
值得关注的是，协鑫科技储备的另一大“黑科技”钙钛矿技术在本期财报中着墨颇多。
公司表示，为充分激发科技赋予协鑫科技的生命力，继承并发展好企业的科研传统，公司全力做好前端技术储备布局，重点布局下一代最具潜力光电材料之一钙钛矿技术。当前，协鑫科技尺寸为1mx2m的全球最大尺寸钙钛矿组件已经下线，投建的全球首条100MW量产线已在昆山完成厂房和主要硬件建设，计划2022年投入量产。
据悉，协鑫钙钛矿项目公司昆山协鑫光电材料有限公司已完成B轮融资，投资方为广西腾讯创业投资有限公司。钙钛矿组件具有成本优势，在未来预计为晶硅组件成本的70%，并具有更高的效率潜力。
颗粒硅模块化发力，4大基地呼之欲出
2022年是协鑫科技颗粒硅规模化生产的元年。
上半年，协鑫科技颗粒硅产能建设取得重大进展。在徐州基地，全球第一个颗粒硅2万吨生产模块在一季度正式达产，标志着颗粒硅正式进入模块化量产阶段。紧接着，徐州新增3万吨颗粒硅产能提前完成投产任务，于二季度顺利投产，结合此前徐州基地已完全投产的3万吨项目，徐州基地颗粒硅产能已进入“6万吨时代”，成为迄今全球最大的单体颗粒硅研发与制造矩阵。
在乐山基地，全球首个完全采用“体系化、标准化、数字化、集成化、智能化、模块化”设计思路、全新建设运行的颗粒硅10万吨级单体项目于7月正式投产，目前已产出高品质颗粒硅产品。乐山10万吨级颗粒硅基地在多方面进一步进行优化，其生产流程更加简化，规划更节约，有利于生产运作；工艺配置更加合理，在单位时间内实现更多潜在产出，原材料消耗、能耗的下降空间更大；生产经验更丰富，吸取徐州基地的建设、生产和管理经验，在徐州江苏中能团队的经验指导下，大大提高了建设生产当中的容错率。
协鑫科技表示，数个重大项目的顺利投产代表颗粒硅产能正式进入模块化扩张阶段，将有力推动全球能源“碳中和”目标实现。
此外，协鑫科技在内蒙古地区规划建设的两个10万吨级颗粒硅基地正在快速推进当中。其中，包头基地一期10万吨颗粒硅及配套15万吨高纯纳米硅产能预计于2022年四季度正式投产。
公司表示，包头基地在徐州、乐山两大基地的基础上，进一步发挥成本控制及能源优势。布局15万吨高纯纳米硅形成上下游互动，保障原材料供应安全，有效利用高纯纳米硅副产物蒸汽供应颗粒硅生产，优化成本控制。
在呼和浩特，1万吨电子级多晶硅暨10万吨颗粒硅项目已于近日开工，该项目是协鑫科技与TCL合作的首个颗粒硅项目，也是协鑫布局的第四大颗粒硅项目基地。公司表示，此举能充分发挥FBR颗粒硅产品建设低投入、生产低成本、低碳排、低能耗等属性，体现公司在半导体级多晶硅领域的超前技术布局。同时，此举将加强与核心客户的深度合作，增强颗粒硅产品用户黏性，与行业龙头携手共建光伏低碳产业链。
上述行业分析师表示，协鑫科技目前规划建设的60万吨颗粒硅产能正在加速兑现。“随着颗粒硅产量提升，其市场占有率也将快速提升，颗粒硅低成本高效能以及低碳足迹的优势将得到越来越多下游客户的认可，对于缓解市场需求，推动行业控碳减排具有重要意义。”
回A加速，协鑫新能源或将出表
与半年报一同发布的，还有协鑫科技的派股决议。
当晚，协鑫科技另一份公告显示，当日公司董事会已议决以实物分派约86.39亿股协鑫新能源（00451.HK）的普通股（目前由协鑫科技全资附属公司杰泰环球有限公司间接持有）宣派有条件特别中期股息。于公告日，协鑫新能源由杰泰环球有限公司持有协鑫新能源约44.44%股份，按照每持有1000股股份获派318股实物分派股份，实物分派股份相当于协鑫新能源已发行股本的约37%。
分派完成后，协鑫科技将透过杰泰持有余下的约17.38亿协鑫新能源股份，占协鑫新能源于本公告日期已发行股本的约7.44%。
这也意味着，若派股方案获批，协鑫新能源将不再是协鑫科技的并表公司。
当然，派股方案获批还有一个条件，则是独立股东须批准延续永续票据协议（实物分派后构成关联交易）。2016年，协鑫科技旗下公司曾与协鑫新能源旗下南京协鑫新能源发展有限公司订立永续票据协议，本金为人民币18亿元，该永续票据已获得违约豁免。
公告表示，实物分派可以让公司建议发行A股上市的价值最大化，是对股东支持的一种回报，同时使公司能够集中及加强资源于核心业务上。同时，实物分派可为股东提供机会直接参与协鑫新能源的增长和前景。
此外，公司称，永续票据的延续将提供协鑫新能源维持其运营所需的必要流动性，而永续票据的终止可能对南京协鑫新能源发展有限公司及协鑫新能源整体产生重大财务影响，进而可能危及协鑫科技与协鑫新能源现有的业务关系。
“从协鑫新能源的业绩来看，实际上近两年已经给协鑫科技形成了负担，出表可以让协鑫科技轻松上路，为回A做好充分准备。”一位接近协鑫科技的人士告诉记者：“永续债继续延续实际对股东并没有影响，无论派股是否落实，这笔永续债都会存在，但考虑到协鑫新能源现在的情况，短期全部偿还也不现实。”
记者注意到，协鑫科技董事局主席朱共山日前曾表示，“协鑫科技两地同时上市毫不动摇，力争在明年登录A股。”
而将近两年连续亏损并在业务转型中的协鑫新能源出表，无异于为协鑫科技内地上市扫清障碍。
一位行业分析师也表达了类似观点：“协鑫科技与协鑫新能源目前业务并不协同，且协鑫新能源亏损会冲抵部分协鑫科技利润，出表对于协鑫科技将是一大利好。”
双碳赛道迎来光伏碳足迹认证浪潮，颗粒硅恰逢其时
半年报显示，目前，颗粒硅已将每公斤生产电耗降低到14.8kWh以下，相较改良西门子法电耗降低近四分之三，有效解决多晶硅生产“耗能高、成本高”的问题。同时，综合蒸汽单耗降低至15.3kg/kg以下，进一步降低颗粒硅生产的非硅成本。
品质方面，颗粒硅在不影响晶棒的少子寿命、单产以及引放成活率的前提下，已经实现100%投料比，部分产品参数已优于同期水平。
据悉，黑科技产品颗粒硅低碳低耗、高质量、高转化率的绿色环保特质和优点，已成业内一致共识，作为目前最符合双碳目标能耗标准的新一代硅基原材料，可助力光伏行业实现“低成本、低能耗、低排放”的目标。
实际上，颗粒硅的品质也得到了下游客户的一致认可。
协鑫科技表示，在经过近一年的大范围下游客户验证，颗粒硅产品的客户认可度和市场信赖度不断走高，产能长单覆盖率与日俱增。全球主要下游厂商均已全面通过颗粒硅拉晶测试，并表示颗粒硅完全满足单晶工艺提升和绿色智造要求。在徐州5GW颗粒硅拉晶示范项目，在不影响晶棒的少子寿命、单产以及引放成活率的前提下，颗粒硅已经实现100%纯投方式，并在头部少子寿命、引放成活率及单产率三项拉晶重要指标中，颗粒硅表现优异，与行业头部棒状硅无明显差异。
“在多晶硅原料上，坚定看好能耗低、工艺技术成熟的颗粒硅路线，针对不同类型的颗粒硅，TCL中环创新使用工艺，可实现100%使用颗粒硅生产光伏单晶。”在近日开工的呼和浩特1万吨电子级多晶硅暨10万吨级颗粒硅项目现场，TCL科技高级副总裁、TCL中环总经理沈浩平如是说。
TCL集团董事长李东生也表示：“为进一步推动全产业链发展，TCL中环在上游与协鑫合作颗粒硅项目是降低综合能耗、协同发展的最佳选择。”
除了品质，颗粒硅的核心优势在于远低于棒状硅的碳足迹。
根据法国环境与能源控制署的认证，每生产1千克颗粒硅的碳足迹仅为37千克二氧化碳当量，为全球硅料最低。
今年7月，使用颗粒硅生产的大尺寸PERC组件已获法国碳足迹认证，碳足迹平均值为400至450千克二氧化碳/千瓦，较未使用颗粒硅的同型号组件产品碳排放平均值降低约10%-20%，具有显著的低碳优势。
8月25日，工信部发布《关于推动能源电子产业发展的指导意见（征求意见稿）》，提出探索建立光伏“碳足迹”评价标准并开展认证。
“碳足迹”正在成为影响行业未来发展的关键因素。协鑫科技表示，颗粒硅的大范围应用，将有助于公司客户开拓欧洲乃至全球关注碳足迹的国家、区域市场，获得明确市场收益，实现为客户充分赋能。
根据彭博社的分析，2022年全球光伏装机将增加30%，需求将推动全球太阳能增长达到新的高度。全球光伏装机量接近1太瓦，今年光伏装机量有望达到250GW，这也意味着，对上游光伏硅料的需求量也将达到前所未有的高度。
“在全球光伏行业高速增长的当下，随着协鑫颗粒硅产能逐渐释放，其市场份额必将快速提升，颗粒硅的未来将非常可期。”上述分析师表示。